影片日期：2024-03-25
老師先幫大家釐清 ETF 到底是什麼。ETF 的假設前提是「你不會選股、你很忙、你沒空研究」，所以基金公司幫你選好一籃子股票，你把錢交給它，它再把錢丟進這一籃子成分股裡。理解這個本質很重要，因為接下來要判斷的重點是：這一籃子股票「現在的價格位階」到底貴不貴。
老師打開 00939（統一台灣高息動能）的成分股名單，帶大家做一個推理：既然這檔基金「最近才在募集」，那它拿到錢後買進成分股的時間點，自然也是最近，所以它的持有成本大概就落在近期價格附近。這是判斷一檔新募集 ETF「買貴買便宜」的核心邏輯——用募集時間去對照成分股當下的線型位置。
老師接著逐檔打開成分股的周線，把基金可能的建倉區間標在圖上（如聯發科等），指出這些股票近期大多已經漲了一大段，基金等於是把成本建立在相對高檔的位置。
老師用一個很直觀的問法幫大家做總結：把這些前十大成分股的周線攤開來看，基金的成本分別是落在圖形的「右上角（相對高檔）」還是「右下角（相對低檔）」？從線型觀察，多數成分股都已經噴出一大段、出現不少上影線（有出貨跡象），所以這批持股整體偏向買在右上角的高檔區。
針對「買在高檔、萬一明年又創新高怎麼辦」的疑問，老師的回應方式是拿 0050 的歷史周線做對照：把 2020 年 3 月疫情最恐慌時的那段走勢，跟現在的線型擺在一起，指出兩者「長得非常像」——都是急殺後一路噴出。他的判斷邏輯是「相信歷史會一再重演」，用過去的型態去推估未來可能的節奏，而不是保證接下來一定怎麼走。
老師提醒：如果現在買在相對高檔，之後成分股一旦往下掉，就會卡在一個很尷尬的處境——想停損捨不得，想加碼攤平又怕越攤越低。他用一個情境示範：130 買、跌到 125 加碼、110 再加碼、之後一路加碼加碼……到底要加碼到什麼時候？光是這段往下攤平的過程，心理上就先「腿軟」了。這裡講的是位階買太高之後的資金與心理成本，而不是操作建議。
老師搬出 CNN 統計的 Fear and Greed Index（恐懼與貪婪指數，2019 年至今），抓出幾個「很恐懼」與「很貪婪」的時間點，指出它同樣是恐懼、貪婪反覆循環——歷史一再重演。接著他把指數的極端恐懼時間點，對回同一時間的 0050 位置：2020 年 3 月全球疫情大恐慌、2022 年 10 月～年底恐慌指數爆表，這兩個時點對照到 0050 都剛好落在底部區；中間高檔則對應指數的貪婪區（70、80 幾）。核心邏輯是——極端恐懼往往對應相對低檔。
最後老師用 00940 的第一大持股「長榮」做警示：去年長榮現金殖利率高達 45%，看起來很會發，但很多人不知道疫情以前的長榮「連股利都發不太出來」。他要提醒的判斷邏輯是——「過去發多少，不代表未來也發一樣多」。高股息 ETF 之所以要把長榮這類個股放進來，是因為放進來能讓報表的殖利率數字「很美、很好看」，但這個數字是否可持續，是要另外思考的。
