影片日期：2022-06-17
換月就是舊合約到期、大家把倉位轉到新合約的過程。以海外指數期貨（小 SP 的 ES、小納斯達克的 NQ）為例，合約都有約定的到期月份。老師同時叫出兩檔合約對照：左邊是即將到期的六月合約（NQM2），台灣時間當晚 9 點半結算；右邊是新的九月合約（下一次結算日在 9/16），會再活三個月左右。代號不用背，心裡知道哪一檔快結算、哪一檔是接手的新合約就好。
不用算什麼，用眼睛看成交量就好。把舊、新合約的日線並排：結算前約一週，舊合約的成交量會「咚咚咚」慢慢掉下來，新合約的成交量則慢慢冒出來。舊合約原本平均六十萬口，換月前幾天掉到二三十萬、四十萬；同一時間新合約的量往上長。這代表越來越多人把倉位建到新合約上——這件事要放在心上。
先看舊的六月合約。把成交量密集的時間點框出來，就是它當初結算換月的區間（上下緣）。一旦從上緣離開先噴一段、把上方的「亞當」走完，上不去又回到區間；接著一不小心跌破區間下緣，就回不來了——這一破從 13000 一路殺到當日接近收盤的 11173 附近。這說明換月區間的邊界一旦被有效跌破，往往帶出一整段行情。
真正要盯的是新合約。切到小刻度可以看到美國開盤時段才有量進來，把每一坨成交量隨手框起來——不用很精準——再把這些框連起來，就浮現一個區間：有約四天的量集中在上緣約 18（最多到 118xx），下緣目前約 11100。這一坨成交量卡住的位置，就是值得觀察的換月區間。
有量就是「一口多單對一口空單」。把整坨成交量框起來，上緣是這波新建空單的最邊緣、下緣是新建多單的最邊緣。關鍵在於：舊合約已經結算，帳上留下、真正影響情緒的只剩新合約的部位。所以只要看新倉——跌破下緣，框內的多單全部賠錢、越走越緊張；反過來從下緣被打回來上不去，也代表下方賣壓有限。老師據此推演：若在邊緣出現「上不去／下不去」的跡象，區間一旦被走出去，很容易噴一段。
換月其實很簡單：找出一堆成交量卡住的地方，畫出上緣、下緣兩條線就好。之後就是觀察這兩條線的變化——上去上不去被打回來、往下緣走；或下面下不去被打回來、往上緣走（下緣不去跑上緣、上緣不去跑下緣的機率都很高）。不用框得很精準，價格會自己在邊界做出看得出來的現象給你看。
